億華通（688339.SH）港股IPO融資進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。其最新公告顯示，根據(jù)發(fā)行上市的時(shí)間安排，公司按照有關(guān)規(guī)定在香港聯(lián)交所網(wǎng)站刊登聆訊后資料集。

 

億華通赴港上市于2022年8月1日遞交申請，證監(jiān)會(huì)10月核準(zhǔn)新發(fā)行不超過 2027.22萬股境外上市外資股；12 月 12 日通過港交所上市聆訊，國泰君安國際和智富為聯(lián)席保薦人。

 

跟隨億華通的A+H股上市步伐，此前市場估值達(dá)到70億元的國鴻氫能，也于11月22日向港交所申請上市。

 

而在A股市場，捷氫科技、國富氫能、治臻股份等氫能源賽道佼佼者，曾相繼在上交所披露了科創(chuàng)板IPO招股說明書，但目前出現(xiàn)了撤回或停滯現(xiàn)象。

 

“我國氫能產(chǎn)業(yè)布局已經(jīng)基本成型，但尚處于發(fā)展早期，上市融資可以為企業(yè)解決發(fā)展的資金問題。”一位券商人士12月15日告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“從國家能源戰(zhàn)略規(guī)劃來看，氫能未來發(fā)展?jié)摿薮螅瑑H到2025年，相關(guān)規(guī)劃就給出了5萬輛燃料電池車等的量化發(fā)展目標(biāo)。”

 

 

更多的氫能源企業(yè)正在闖關(guān)IPO的路上奔跑。

 

一周前的12月8日，國氫科技宣布獲得B輪融資，融資金額達(dá)到45億元，投后估值高達(dá)130億元，不僅是國內(nèi)氫能行業(yè)迄今為止單輪融資規(guī)模最大的股權(quán)融資，也成為氫能行業(yè)目前估值最高的獨(dú)角獸企業(yè)。

 

國氫科技是國家電投集團(tuán)培育的第一家獨(dú)角獸企業(yè)。國氫科技董事長李連榮公開表示，B輪融資后，國氫科技將實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)IPO工作，加快向氫能行業(yè)超級獨(dú)角獸企業(yè)的目標(biāo)邁進(jìn)。

 

在國氫科技之前，長城汽車（601633.SH）的關(guān)聯(lián)公司未勢能源于11月30日宣布完成5.55億元B輪融資，用于氫能及燃料電池研發(fā)等，而其A輪融資為9億元。

 

公開消息稱，未勢能源已同步開啟B+輪融資進(jìn)程，IPO準(zhǔn)備工作也在穩(wěn)步推進(jìn)中。

 

此外，明天氫能、氫途科技、驥翀氫能、愛德曼氫能、東方氫能、新研氫能等燃料電池相關(guān)企業(yè)，此前均完成過億元融資。

 

而按照“慣例”，股權(quán)融資之后，這些企業(yè)將啟動(dòng)IPO準(zhǔn)備工作。

 

記者梳理發(fā)現(xiàn)，在氫能領(lǐng)域，除了遞交上市申請的企業(yè)，亦有重塑股份、東岳氫能等完成股改，進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期。

 

值得注意的是，氫能企業(yè)的股權(quán)融資和IPO受到政策鼓勵(lì)。

 

今年3月，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)的《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035年）》明確指出，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等按照市場化原則支持氫能創(chuàng)新型企業(yè)，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化。支持符合條件的氫能企業(yè)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等注冊上市融資。

 

“國家鼓勵(lì)氫能行業(yè)發(fā)展的政策正在提速加碼，基本上全產(chǎn)業(yè)鏈都有獎(jiǎng)勵(lì)政策，根據(jù)測算單車最高可獲得獎(jiǎng)勵(lì)金額66.7萬元。”前述券商人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

 

而不少上市公司已經(jīng)深度介入氫能領(lǐng)域。

 

正在由傳統(tǒng)能源供應(yīng)商向綜合能源供應(yīng)商轉(zhuǎn)型的美錦能源（000723.SZ），除了擁有正在赴港上市的國鴻氫能5.32%股權(quán)，還是持有飛馳科技42.67%股權(quán)的第一大股東，后者2022年上半年生產(chǎn)的燃料電池重卡累計(jì)上牌275輛，以絕對優(yōu)勢居全國首位。

 

“飛馳科技IPO工作正在按計(jì)劃推進(jìn)。”美錦能源工作人員對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。

 

據(jù)美錦能源副總裁姚錦麗公開透露，到2022年底，預(yù)計(jì)美錦能源加氫站投入使用將達(dá)到30座，氫燃料重卡累計(jì)投放使用量將超過1600輛。

 

擬在科創(chuàng)板上市的捷氫科技則脫胎于上汽集團(tuán)（600104.SH），系國有汽車集團(tuán)中首家啟動(dòng)分拆上市的下屬企業(yè)，上汽集團(tuán)將之歸類為已培育形成的“科創(chuàng)小巨人”企業(yè)，“將積極借助資本市場，推進(jìn)創(chuàng)新成果的產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化發(fā)展”。

 

募投項(xiàng)目投資“縮水”5成

 

氫能企業(yè)所需的資金規(guī)模頗為龐大。

 

按照億華通在港交所披露的聆訊資料，其2016年在新三板掛牌上市累計(jì)獲得融資7.9億元，2020年8月實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板上市后共獲得募資15.5億元，但此番又要赴港上市融資。

 

歷年增發(fā)募資總額達(dá)到111億元的美錦能源，也在籌劃境外發(fā)行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市。

 

而此前披露科創(chuàng)版招股說明書的捷氫科技、國富氫能、治臻股份，合計(jì)擬募資42.81億元。

 

但從億華通的A股募投項(xiàng)目來看，所需資金與當(dāng)初計(jì)劃存在較大差距。

 

根據(jù)其A股招股書，億華通的“燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)基地建設(shè)二期工程”，總投資為6億元，全部為募資投入。

 

該項(xiàng)目原計(jì)劃完成時(shí)間是2021年12月。之后，億華通以疫情影響等理由，將“燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)基地建設(shè)二期工程”項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期延長至2022年8月。

 

2022年10月31日公告顯示，截至 8月31日，億華通上述項(xiàng)目已基本完成建設(shè)，產(chǎn)線和設(shè)備已達(dá)到可使用狀態(tài)。

 

但這個(gè)募資6億元的項(xiàng)目，最終的實(shí)際投入比例僅為53.26%即不到3.2億元，并且實(shí)際利用募資投入僅為2.44億元，另外7511.62萬元為專項(xiàng)補(bǔ)貼及自有資金投入。

 

由此，包括6億元募資產(chǎn)生的銀行利息收入凈額2456.23萬元，億華通在此項(xiàng)目的募資使用剩余金額逾3.8億元。

 

億華通對此解釋稱，項(xiàng)目工程建設(shè)投入低于預(yù)計(jì)金額，主要系在募投項(xiàng)目建設(shè)過程中，合理減少了部分配套建筑面積，同時(shí)通過部分生產(chǎn)設(shè)備國產(chǎn)化代替、對生產(chǎn)線布局的調(diào)整及生產(chǎn)程序的優(yōu)化，減少了部分非核心設(shè)備的購置，合理節(jié)約了項(xiàng)目設(shè)備購置費(fèi)用。

 

“不管是首發(fā)募資還是再融資，上市公司普遍存在按最高投入計(jì)算募投項(xiàng)目所需資金的現(xiàn)象。”前述券商人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說，“但像億華通這種整個(gè)項(xiàng)目實(shí)際所需資金只為原計(jì)劃的53.26%，確實(shí)罕見。”

 

對于上述項(xiàng)目節(jié)余的3.8億元募資，億華通決定用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。而IPO時(shí)，億華通進(jìn)行補(bǔ)充流動(dòng)資金的募資就有5億元，之后又使用超募資金中的740萬元用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。另外，億華通2021年再融資時(shí)，也有利用4999.99萬元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

 

但募投項(xiàng)目投資大幅“縮水”的億華通，上市以來一直處于虧損狀態(tài)，2020年至2022年前三季度，分別虧損2252.36萬元、1.62億元與9461.11萬元。

 

億華通還在港交所披露的聆訊資料中表示，考慮到中國的燃料電池汽車行業(yè)仍處于早期階段，預(yù)期至少在2025年之前仍會(huì)繼續(xù)錄得凈虧損，這也就意味著投資者還要忍受公司至少兩年的虧損局面。

 

不過，虧損是目前氫能行業(yè)的普遍狀況，國鴻氫能在2020年至2022年上半年，分別虧損.15億元、7.03億元及1.51億元，捷氫科技、國富氫能、治臻股份近3年皆為虧損，并且存在毛利率逐年下滑趨勢。